관리종목 지정부터 상장폐지까지 절차를 알아보자

주식투자를 시작하고 유튜브, 블로그, 주식 책들을 읽다보면 한번씩 ‘깡통’찬다는 표현을 들어보게 되는데요.

나는 그렇게 되지 않겠지 하는 안일한 생각으로 투자에 임하다보면 언젠가 거래정지, 상장폐지 실질심사 공시 까지 보게됩니다.

주식시장에서 관리종목 지정부터 상장폐지로 이어지는 세부 절차는 각 단계별로 소요되는 기간과 상세한 발생 사유가 존재합니다.

이를 심층적으로 분석하여 단계별 소요 기간과 구체적 사유를 알아보시죠.

1. 관리종목 지정

발생 사유

관리종목 지정은 기업의 재무적·비재무적 상태에 문제가 발생했을 때 투자자들에게 경고를 주기 위해 거래소에서 종목을 지정하여 공시합니다. 관리종목 지정사유는 아래와 같습니다.

• 재무적 요건:
  1. 자본잠식률 50% 이상:
     • 자본잠식률은 기업의 자산 대비 부채 비율을 뜻하며, 자본잠식이 심화되면 기업의 지속 가능성이 낮아집니다.
  2. 매출액 50억 원 미만 (KOSDAQ 기준):
     • 지속적인 매출 감소는 기업의 영업활동 부진을 나타냅니다.
  3. 영업손실 4년 연속 (KOSPI 기준):
     • 기업의 영업활동이 지속적으로 부진할 경우 관리종목으로 지정됩니다.
  4. 감사의견 ‘한정’, ‘의견거절’, ‘부적정’:
     • 감사의견은 기업의 재무제표 신뢰도를 나타내며, 이 세 가지는 기업 투명성에 중대한 문제가 있음을 뜻합니다.

특히 기업들은 통상적으로 사업연도 종료 후 90일 이내에 감사보고서를 제출해야 하고 회계연도는 일반적으로 1월 1일부터 12월 31일까지이므로, 감사의견 제출 마감일은 다음 해 3월 말이 됩니다. 따라서 3월 말 경 보고되는 감사의견에 따라 기업의 향방이 많이 갈리게 되므로, 특히 코스닥시장에서 시가총액이 작은 종목이나 세력주 투자 시 3월 은 매우 신중해야하는 기간입니다.

• 비재무적 요건:
  1. 공시의무 위반:
     • 투자자 보호를 위해 요구되는 공시의무를 지속적으로 위반한 경우.

 코스닥 소규모 종목의 경우 공시의무위반은 빈번하게 발생하곤 합니다. 하지만 이러한 빈번함에 공시의무 위반을 가볍게 여겨서는 안됩니다. IPO를 통해 코스피,코스닥 시장에 상장한 기업은 공시의무를 반드시 이행해야하므로 이 의무를 지키지 못할 경우 상장 폐지의 위험에 처할 수도 있는 중대 사항입니다.

1. 주식분산 기준 미달:
   • 일반주주 200명 미만 또는 일반주주 소유 비율이 5% 미만일 경우.
2. 법적 문제:
   • 기업 대표의 횡령·배임 등이 발생할 경우.

기업 대표 및 주요 임원진의 법적 문제는 갑작스러운 투자리스크로 작용하는 사항입니다.

2. 거래정지

2-1. 거래정지 사유 

1. 관리종목 지정 이후:
   • 관리종목 지정 발표 직후 일시적으로 거래가 정지됩니다.
2. 상장폐지 사유 발생:
   • 예를 들어, 감사의견 ‘의견거절’이 발표되거나 법적 문제가 발생하면 즉시 거래가 정지됩니다.
3. 공시미비:
   • 투자자 보호 차원에서 중요한 공시사항이 누락될 경우 거래정지가 이루어집니다.
4. 회생절차 신청:
   • 법원의 기업회생절차 개시 신청이 접수된 경우.

2-2. 소요기간

거래정지 기간: 1~7일.

• 문제 해결 여부에 따라 거래가 재개되거나, 문제 사유가 해결되지 않을 경우 다음 단계로 진행됩니다.

3. 상장적격성 실질심사

3-1. 발생 사유

상장적격성 실질심사는 기업의 상장 유지 요건 충족 여부를 종합적으로 검토하는 단계입니다. 주요 발생 사유는 아래와 같습니다:

• 재무적 사유:
  1. 자본잠식률 50% 이상 지속:
     • 2년 연속 자본잠식률이 높을 경우 심사 대상이 됩니다.
  2. 연속적인 감사의견 문제:
     • 2년 연속 ‘한정’, ‘의견거절’, ‘부적정’ 의견을 받을 경우.
  3. 재무제표 미제출:
     • 의무적인 분기/반기/연간 재무제표를 제출하지 않을 경우.
• 비재무적 사유:
  1. 횡령·배임:
     • 기업 경영진의 불법행위가 드러난 경우.
  2. 공시 의무 위반 누적:
     • 누적 벌점 15점 이상인 경우.
  3. 사회적 논란:
     • 기업의 주요 경영 활동이 공익에 반하거나 사회적 신뢰를 훼손하는 경우.

앞서 관리종목 지정사유에서 설명했듯이, 공시의무 위반이 상대적으로 빈번한 이유는 누적 벌점 15점 이상 시 상장적격성 실질심사로 이어지므로, 10점 이하로 누적되었을 시 일반 투자자는 큰 사항이라 인지 하지 못하고 차트만 보고 저가매수하거나 뉴스를 보고 뇌동매매를 하는 등 문제 종목에 투자참여를 하게 될 수 있습니다.

개인투자자의 경험상 공시 의무 위반 누적 벌점이 7~8점 이상인 종목은 절대 투자해서는 안됩니다.

3-2. 절차 및 소요기간:

1. 상장폐지 사유 발생:
   • 한국거래소는 기업에 이를 통보.
2. 기업의 이의신청:
   • 통보일로부터 7일 이내.
3. 심사 기간:
   • 한국거래소는 통보일로부터 15영업일 이내 심사를 완료.
4. 결과 통보:
   • 실질심사 결과에 따라 상장폐지 여부를 통보하거나 개선기간 부여.
5. 개선기간 부여 ( 최소 1개월에서 최대 1년 ):
   • 개선기간 동안 상장폐지 사유가 해소되지 않을 경우 상장폐지 절차가 진행됩니다.

4. 상장폐지 결정 및 정리매매

4-1. 상장폐지 결정

실질심사에서 상장유지 요건을 충족하지 못하면 상장폐지가 결정됩니다. IPO를 통해 신규상장주를 상장하듯, 상장 자격이 없어진 기업은 증권시장 상장 요건을 박탈하게 되는 것입니다.

4-2. 정리매매 절차

• 정리매매 기간:
  • 통상 7일간 진행.
• 가격 제한폭:
  • 정리매매 기간 동안 가격 제한폭이 적용되지 않아 주가 변동성이 큽니다.

4-3. 정리매매 종료 후

• 상장폐지된 주식은 장외시장에서만 거래 가능하며, 유동성이 급격히 떨어집니다.

관리종목 지정부터 상장폐지까지 절차 종합 요약 (단계별 기간)

1. 관리종목 지정:
   • 지정 발표 후 즉시 효력 발생.
   • 개선기간 6개월~1년 부여 가능.
2. 거래정지:
   • 1~7일 지속.
   • 심사 결과에 따라 거래 재개 또는 실질심사로 이동.
3. 실질심사:
   • 기업심사위원회 심의까지 약 15영업일 소요.
   • 개선기간 부여 시 최소 1개월~최대 1년.
4. 상장폐지 및 정리매매:
   • 상장폐지 결정 후 정리매매 7일간 진행.

관리종목 지정부터 상장폐지까지 절차 관련 주의사항

관리종목 지정부터 상장폐지까지 절차는 투자자 보호와 시장 안정성을 위한 중요한 시스템으로 포장되어 있습니다.

하지만 실제로 시장에서 개인 투자자들은 거래정지 단계부터 투자자금이 묶이게 되고, 상장폐지 결정 및 정리매매 시 까지 막대한 정신적, 자본적 피해의 책임을 고스란히 떠안게 되는 경우가 많습니다.

따라서 반드시 관리종목 등 지정된 종목의 투자를 피하고, 혹시 모르고 투자를 하게 되었을 경우 각 단계별 공시 내용을 면밀히 검토하여 투자해야합니다.